（原標題：天弘余額寶收益率為何不斷下行？最新二季報來告訴你答案了！）

　　絕對值 王欣瑜

　　天弘余額寶收益率為何不斷下行？最新二季報來告訴你答案了！

　　近來，網(wǎng)友都在討論余額寶收益已大不如前，不如選擇其他理財方式管理閑錢。

　　事實上，對于很多投資者來說，余額寶的真正意義并非是為了高收益，而是更多為了安全與流動性的考慮，此話怎講呢？

　　7月16日，天弘余額寶發(fā)布了第2季度報告，報告顯示其資產(chǎn)規(guī)模增速和收益率都在持續(xù)下滑。其中規(guī)模上較上一季度縮水16。5億（遭持有人凈贖回16。49億份），但總規(guī)模依然超萬億達到10335。6億，收益則較上一季度下滑0。05%。

　　（截圖來源：Wind，截至日期：2019。6。30）

　　從余額寶的歷年規(guī)模與年度回報變化來看，規(guī)模與收益的下滑步調(diào)幾乎一致，在2017年前后沖高回落。

　　事實上，余額寶的收益率與基本面流動性息息相關(guān)。

　　2014年，“資產(chǎn)荒”蔓延，余額寶的年化收益率打破日賺2元神話。

　　2015年，余額寶年化收益率首度跌破3%。

　　2016年10月，余額寶的7日年化收益率圍繞在2。5%上下。

　　2017年3月，受相關(guān)政策以及季末資金流動性緊張的影響，余額寶強勢上漲，7日年化收益率重回“4”時代。

　　2017年下半年開始，迫于規(guī)模壓力，余額寶采取主動限額措施，從整體上降低了單一貨幣基金集中度高的風險，同時也積累了更多管理經(jīng)驗?zāi)鼙Ｕ嫌囝~寶平臺的穩(wěn)定運行。

　　2018年以來貨幣市場流動性充裕，以余額寶為代表的貨幣基金收益率持續(xù)下滑。

　　2019年以來市場資金面持續(xù)寬松，天弘余額寶管理人王登峰在二季報中表示，4月份資金面波動率有所上升，包商事件之后，央行著力穩(wěn)定資金面，資金利率出現(xiàn)明顯下行。余額寶在風控指標范圍內(nèi)，保證流動性需求的情況下，對資產(chǎn)做出最優(yōu)配置，再配置資產(chǎn)以同業(yè)存款、同業(yè)存單、逆回購和信用債為主。

　　值得注意的是，王登峰在二季報中特別強調(diào)了很關(guān)鍵的一句：“為持有人創(chuàng)造了與風險相匹配的收益。”

　　不難發(fā)現(xiàn)，余額寶的投資目標一直以來是，在保持基金資產(chǎn)的低風險和高流動性的前提下，力爭實現(xiàn)超越業(yè)績比較基準的投資回報。因此從安全的角度來說，余額寶未必會輸給投資者傳統(tǒng)印象中“最安全的”銀行理財。以往來說，銀行理財是那些看重資產(chǎn)安全性的投資者首選，但目前很多收益較高的銀行理財非但不保本，且產(chǎn)品封閉期較長，難以實現(xiàn)投資者的流動性需求。

　　對比余額寶的二季報顯示，其投資組合中資產(chǎn)剩余期限大多時間較短，目的是“通過對短期金融工具的積極投資，在控制風險和保證流動性的基礎(chǔ)上，力爭獲得穩(wěn)定的當期收益。”

　　對于投資者來說，按常理其實很難找到能同時滿足高收益、安全、高流動性和低門檻這四點的理財產(chǎn)品。如果收益高，安全性就相對會低；如果收益和安全都能兼顧，那么就要犧牲流動性，可能產(chǎn)品等待的封閉期就比較長；如果要兼顧收益、安全和流動性，那么未必是普通投資者能夠負擔起的門檻。

　　所以，對于看中安全性的投資者來說，雖然當前余額寶降至2。25%左右的收益率，但仍遠高于活期存款和1年期定期存款的利息，依然是幫助普通投資者安全增收的選擇。