（原標題：老虎證券發布藍城兄弟研報：中小城市滲透將助推用戶增長）

　　在斬獲美國投研牌照后，老虎證券的投研能力正在得以展現。近期，老虎證券發布藍城兄弟(BLCT)研究報告。

　　作為全球領先的LGBTQ社交網站Blued的母公司，藍城兄弟目前已成為一個全面的服務平臺。據了解，截至2020年第一季度，Blued在全球有超過4900萬注冊用戶，而就平均MAUs而言，Blued目前是中國、印度、韓國、泰國和越南最大的LGBTQ社交應用。

　　老虎證券在報告中認為，受會員業務高速增長、營業杠桿以及收入分成支出的降低，藍城兄弟的利潤將會提高。

　　從市場潛力來看，FrostSullivan報告顯示，2018年全球在線LGBTQ市場規模為2615億美元，預計到2023年將達到5804億美元，復合年增長率為17。3%。同時，年輕一代也趨于將約會和社交活動轉移到網上或移動應用程序中。老虎證券認為，Blued的功能更為豐富，不僅有社交功能，還有直播娛樂、以及包含咨詢、預防教育等大健康領域的相關服務，也因此形成更高的用戶參與度。

　　對于投資者所關心的關于藍城兄弟第一季度MAU和DAU看似趨平的問題，老虎證券認為，季節性因素和Covid-19對今年第一季度數據產生負面影響，公司在國內外擴大用戶基礎方面還有很長的路要走。不過，老虎證券認為，數據將在第二季度開始復蘇，第三季度和第四季度將會看到進一步的改善。此外，老虎證券指出，受益于對更多中小城市量級的深度滲透等因素，藍城兄弟未來幾年中國國內用戶可能會保持在較高的個位數到較低的兩位數的增長。

　　老虎證券指出，Blued的用戶流失率相對于其他交友應用來說相對較低，2019年，Blued用戶次月留存率達71%。由于其可向用戶提供交友外的其他功能，“為工具而來，為社區而留”成為Blued與傳統交友軟件最大的區別點。

　　關于藍城兄弟來自直播的利潤低于其他中國直播平臺，老虎證券表示，這和主播分成比例高有關，不過，其認為，鑒于Blued明確的市場領導地位、具有粘性的用戶基礎等因素，公司的議價能力很高。此外，收入結構的變化將進一步提高利潤。老虎證券認為，藍城兄弟會員收入將會強勁增長。憑借高用戶參與度和付費傾向，老虎證券表示，該公司將能夠增加更多可盈利的功能，比如社交購物。

　　在海外拓展方面，老虎證券認為，藍城兄弟除了在美國和歐洲地區的業務具備長期發展潛力外，在亞洲、拉丁美洲和中東地區也可實現用戶增長和盈利潛力。比如，在喜歡跳舞和表演的拉丁美洲，直播這種商業模式的潛力較大。

　　老虎證券于近期宣布其美國全資子公司拿下由FINRA(美國金融業監管局)頒發的包括投研等在內的5張美國金融牌照，逐漸形成從經紀業務、投研、證券發行和承銷、自營投資、財富管理到清算的業務閉環。據透露，作為新興科技券商，老虎證券深扎新經濟賽道，其美國投研團隊匯聚一批資深分析師，長期跟蹤、深入解刨身處前沿行業的中概股公司，在提供具有差異性價值的研究服務的同時，老虎證券正在進一步加速其券商核心能力圈的建設。

　　本文內容選自【老虎證券】于【2020】年【8】月【14】日向【機構投資者】發布的境外研究報告，報告基于證券分析師認為可靠的公開信息，不承諾其中數據、內容的準確性或完整性。本文所載信息和意見僅供投資者參考，不構成對相關證券的買賣要約、要約邀請或投資建議。建議投資者在參與本文所涉及公司證券的任何交易前，考慮自己的個人投資目標、財務狀況和特殊需求，并就法律、商業、財務、稅務及其他方面咨詢自己的專業和財務顧問。

　　老虎證券可能在本文提及的公司證券中持有頭寸并進行交易，也可能為這些公司提供或尋求提供投資銀行服務。投資者應注意，老虎證券和/或其相關人士可能存在利益沖突，從而影響本報告的客觀性。投資者在作出任何投資決策或其他決定之前，不應完全依賴本文中的意見。