（原標(biāo)題：老虎證券ESOP：干股or員工持股計(jì)劃，你pick哪種股權(quán)激勵(lì)方式？）

　　今天著重介紹最后的兩種股權(quán)激勵(lì)工具，干股和員工持股計(jì)劃。二者在股權(quán)激勵(lì)方式有著明顯的不同。

　　作為上市公司優(yōu)先選擇的股權(quán)激勵(lì)（ESOP）合作伙伴，讓老虎證券ESOP團(tuán)隊(duì)帶你一探究竟。

　　干股

　　干股指的是激勵(lì)對(duì)象沒有出資就能獲得公司股份的“權(quán)利”。一種是可以享有股東應(yīng)有的所有權(quán)利，一種是僅享有分紅權(quán)。

　　僅享有分紅權(quán)的干股，類似于股票增值權(quán)和虛擬股票。無論激勵(lì)對(duì)象持有多少干股，都不會(huì)動(dòng)搖企業(yè)所有者對(duì)公司的控制權(quán)。

　　享有股東權(quán)利的贈(zèng)送干股應(yīng)經(jīng)董事會(huì)同意，因它涉及股東權(quán)益，造成股東權(quán)益的減少。如果所贈(zèng)干股是超過公司實(shí)收資本所出，就會(huì)形成摻水股，使股價(jià)減少和每股收益減少。

　　若以公司留成收益轉(zhuǎn)作干股，等于是把對(duì)股東負(fù)債的留成收益轉(zhuǎn)成公司資產(chǎn)，使每股權(quán)益降低，也會(huì)影響股票的市場(chǎng)價(jià)值。總之，贈(zèng)送干股對(duì)股東有極大的不利影響，但若干股贈(zèng)送對(duì)公司的發(fā)展或整體利益帶來好處，股東也愿意犧牲眼前的利益。

　　因無需出資，這極大地減輕了激勵(lì)對(duì)象的資金壓力，而其所能得到的股份又使其不單單享有分紅權(quán)，還能成為公司的正式股東，因此該種激勵(lì)方式的激勵(lì)效果是顯而易見的。同時(shí)，干股持有者還需要承擔(dān)公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

　　但也會(huì)存在一些問題。干股對(duì)激勵(lì)對(duì)象的上升渠道及行權(quán)期限缺乏明確的回答，這會(huì)讓員工擔(dān)心公司不能兌現(xiàn)承諾。從長遠(yuǎn)來看，員工因此產(chǎn)生的不安全感會(huì)削弱激勵(lì)效果。

　　贈(zèng)與協(xié)議可能無效或者被撤銷。《合同法》規(guī)定，贈(zèng)與人在贈(zèng)與財(cái)產(chǎn)的權(quán)利轉(zhuǎn)移之前可以撤銷贈(zèng)與，具有救災(zāi)、扶貧等社會(huì)公益、道德義務(wù)性質(zhì)的贈(zèng)與合同或者經(jīng)過公證的贈(zèng)與合同除外。受贈(zèng)人不履行贈(zèng)與合同約定的義務(wù)的，贈(zèng)與人也可以撤銷贈(zèng)與。

　　因此，如果贈(zèng)與協(xié)議附義務(wù)，則干股股東必須履行相關(guān)義務(wù)，否則可能會(huì)導(dǎo)致喪失獲得干股的權(quán)利。

　　對(duì)公司而言，干股這種激勵(lì)方式也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，例如由于贈(zèng)與的是真正的股權(quán)，因此可能導(dǎo)致公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)甚至控制權(quán)轉(zhuǎn)移。故而公司需在協(xié)議中限制受贈(zèng)人的股份權(quán)利，如約定離職必須轉(zhuǎn)讓干股、限制投票權(quán)利等。

　　同時(shí)，企業(yè)也不能忽視違約責(zé)任條款，企業(yè)應(yīng)制定詳細(xì)的違約責(zé)任條款，以此約束受贈(zèng)人的行為，避免其損害公司利益。

　　員工持股計(jì)劃

　　員工持股計(jì)劃是一種新型股權(quán)形式。企業(yè)內(nèi)部員工出資認(rèn)購本公司部分或全部股權(quán)，委托員工持股機(jī)構(gòu)（或委托第三者，一般為金融機(jī)構(gòu)）作為社團(tuán)法人托管運(yùn)作，集中管理，員工持股管理委員會(huì)（或理事會(huì)）作為社團(tuán)法人進(jìn)入董事會(huì)參與表決和分紅。

　　員工持股計(jì)劃屬于一種長期的激勵(lì)模式，可面向全體公司員工，包括管理層人員，這是其與限制性股票等方式的重要區(qū)別。

　　依據(jù)《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》和《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》，員工持股計(jì)劃和期權(quán)、限制性股票等股權(quán)激勵(lì)方式在對(duì)象、實(shí)施條件、表決權(quán)行使、管理等方面均存在差異。

　　圖片來源于網(wǎng)絡(luò)

　　員工持股計(jì)劃需要一定的流程。

　　首先是研究員工持股計(jì)劃的可行性。需要研究的內(nèi)容包括員工持股計(jì)劃是夠被政策允許、評(píng)價(jià)公司預(yù)期的激勵(lì)效果、配套的財(cái)務(wù)計(jì)劃、股東們是否支持該計(jì)劃等。

　　其次，對(duì)企業(yè)進(jìn)行全面的價(jià)值評(píng)估。員工持股計(jì)劃涉及到所有權(quán)的變化，因此合理的公正的價(jià)值評(píng)估對(duì)于計(jì)劃的雙方員工和企業(yè)來說都是十分必要的。企業(yè)價(jià)值高估，顯然員工不會(huì)愿意購買；而企業(yè)價(jià)值低估，則損害企業(yè)所有者的利益，在我國主要表現(xiàn)為國有資產(chǎn)的流失。

　　聘請(qǐng)專業(yè)咨詢顧問機(jī)構(gòu)，比如老虎ESOP參與計(jì)劃的制定。員工持股計(jì)劃設(shè)計(jì)法律、稅務(wù)、外匯、財(cái)務(wù)等多個(gè)方面，需要聘請(qǐng)專業(yè)機(jī)構(gòu)來統(tǒng)一籌劃，否則容易出現(xiàn)重大漏洞。

　　確定員工持股的份額和分配比例，既能夠起到激勵(lì)員工的目的，又不會(huì)損害企業(yè)原所有者的利益。

　　明確職工持股的管理機(jī)構(gòu)。對(duì)于一些大型的企業(yè)來說，借鑒國外的經(jīng)驗(yàn)，由外部的信托機(jī)構(gòu)、基金管理機(jī)構(gòu)來管理員工持股信托也是可行的。

　　制定詳細(xì)的計(jì)劃實(shí)施章程。對(duì)計(jì)劃的原則、參加者的資格、管理機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)政策、分配辦法、員工責(zé)任、股份的回購等作出明確的規(guī)定。

　　最后一步是制作審批材料，最終實(shí)施要通過董事會(huì)、股東會(huì)等進(jìn)行審批程序。

　　總結(jié)：

　　老虎ESOP業(yè)務(wù)提供從前期方案設(shè)計(jì)到授予、歸屬、行政審核及數(shù)據(jù)管理等一站式解決方案。作為新經(jīng)濟(jì)公司，老虎證券經(jīng)歷過從激勵(lì)到上市的全過程，其專業(yè)團(tuán)隊(duì)能綜合人力、法務(wù)、財(cái)務(wù)、稅務(wù)四大核心因素，量體裁衣設(shè)計(jì)更適合中國公司的激勵(lì)方案，大大提升企業(yè)管理效率。極佳的系統(tǒng)穩(wěn)定性和安全性，以及依托于強(qiáng)大技術(shù)的快速響應(yīng)及定制化能力讓老虎ESOP成為上市公司優(yōu)先選擇的ESOP服務(wù)伙伴。

　　目前，老虎ESOP簽約客戶包括理想汽車、逸仙電商(完美日記母公司)、知乎、聲網(wǎng)、周黑鴨、一起作業(yè)、和鉑醫(yī)藥、秦淮數(shù)據(jù)、洪恩教育等，美股、港股市場(chǎng)累計(jì)服務(wù)客戶已近百家。

　　更多內(nèi)容請(qǐng)關(guān)注老虎ESOP微信公眾號(hào)，獲得更多ESOP信息。