（原標題：徐小平：違反了最初的投資哲學）

　　網易科技訊12月1日消息，由中關村天使投資聯盟主辦，網易科技等聯合主辦的“中國天使投資峰會暨金投榜頒獎盛典“今天在清華大學舉行。真格基金創始人徐小平發表主題演講。

　　徐小平在主題演講中反思了真格這五年錯過的項目和犯過的一些錯誤，他認為這些錯誤也許與真格的投人哲學有關系。

　　此外，回首真格基金過去5年，徐小平認為自己違反了真格的投資哲學，其投資的最大的目的變成了增大自己的投資份額。作為投資人，他還是要投出行業領袖，而不是自娛自樂。對創業者真正的熱愛，是支持行業里最優秀的創業者，跑在前面的，而不是拖著耗死。

　　是對于否還要繼續對年輕人投資，徐小平則表示，天使投資一定要有良好的投資心態，去支持敢于冒險、敢于放棄的年輕人。

　　以下是演講速記，網易科技略有刪減：

　　剛才徐井宏董事長說到我投資失敗的項目很多，大家熱烈的鼓掌，我不知道你們什么意思，假如你們是贊同他的話，你們的鼓掌是對的；假如你們是安慰我，你們的鼓掌也是對的。天使投資就是一個充滿風險、勇敢者的游戲。

　　天使投資是不以盈利為目的、助人為樂的項目。我做了十年天使投資，第一次意識到，原來我是一個活雷鋒啊！太激動人心啦！

　　中關村是個神奇的土地，我也希望我能投到一萬倍的項目，我會一直投下去，投到生命的終點。也許一萬倍會先來，也許生命的終點會先到！但是無論如何都我要堅持下去。

　　今天來參加這個會議我很激動的，十年前，我都不太好意思說自己是天使投資人，因為沒多少人知道天使投資人是什么；但是十年后，我還是不好意思說自己是天使投資人，因為連鳳姐都做天使投資人了。

　　我認為天使投資應該要有更多的人投入，天使投資都是有錢人，把錢給有夢想、有追求的年輕人怎么做都是好事。

　　一個偉大的公司總是有起步的那一刻，總是有百十萬人民幣開始夢想的那一刻，所以說天使投資可以說是整個經濟繁榮的源頭活水。

　　我認為天使投資應該要有更多的人投入，天使投資都是有錢人，把錢給沒有錢但有夢想、有追求的年輕人怎么做都是好事。一個偉剛才徐井宏董事長說我是天使投資的先驅，其實我是先驅之一，中國天使投資真正的先驅是薛蠻子，他當年投UT斯達康，最高的時候達到了90億美元的市值，薛蠻子老師現在還健康樂觀地在做天使投資，也沒有成為先驅。

　　前面說我跟李開復弄了一個基金，這個里面沒有一個項目是成功的，但是他們說的是事實，其實雷軍、薛蠻子也投委會的成員。

　　但是這個基金為什么不成功，其實就是體制問題，生產的關系決定生產力。我們是13個創始人，我們聚會的時候大家就看項目，我們大概投了七八個項目就不再繼續了，因為確實沒有人負責。沒有人去找項目，沒有人管項目，也沒有人負責去追蹤整個發展。其實如果找一個年輕的投資人，他只做一件事，就是盯著天使投資，這個基金一定會成為世界上最好的回報的基金。但是我們還真是一個公益的組織。真是一個為了促進中國天使投資發展鼓勵年輕人創業的主張，所以說把這些想法作為一個投資基金來做，所以說就變成這樣了，我就大概講講這個事。

　　2012年的時候我跟薛蠻子老師我們去西班牙，然后到了巴塞羅那的一個教堂，那個教堂是全世界教堂是最豪華的教堂，建了100多年還沒有完工，在教堂底下蔡文勝說：最近Facebook花了18億美金收購Instagram。而2012年的時候，美圖秀秀只值2億人民幣，當時一個機會就在我的眼前，我沒有珍惜，錯過以后才知道后悔，我因為種種原因沒有投，，結果現在，美圖秀秀值100億美金，很快也要上市了，而且他們的天使投資人們相約好了到時候去香港慶功，我當然也會去，只不過一定是“強顏歡笑”的祝賀他。

　　我有時候會想起在西班牙圣家族教堂下的話：上帝為什么沒有給我啟迪去投資美圖秀秀。這也是天使投資的迷人之處和殘酷之處。但是天使投資一定要有良好的投資心態，去支持敢于冒險、敢于放棄的年輕人。

　　現在我要講講我過去十年做天使投資、過去五年做真格基金的深刻反思，真格基金的投資哲學是投人。我們都會反復問，為什么要投他？我們的依據是什么？理論是什么？

　　我們的理論就是投人，我們發展出一整套哲學，比如說我們不投模式、不投數據、不投成長，跟著其他人投，我們就看這個人。不投未來，我們只投過去，過去這個人做的怎么樣，我們就投他。

　　后來變成了，投人“只投牛”，一個人很牛，但是他沒有團隊，所以我們有個說法叫“投牛，而且只投二牛”，就是看他的聯合創始人怎么樣。

　　但是這一套理論發展到最后，我們回首去看，其實我們最大的目的是增大自己的投資份額。

　　回首往事，每一個在座的投資人，一定都有那種痛心疾首的時刻，錯過了好的項目。想起來我這種情況其實不太多，但是有一個項目，一直給我帶來巨大的痛苦。

　　2012年春天我去硅谷，當時有一個年輕人走過來，給我一個名片，他的名片是一個顯示屏，上面是有一個電池接著的，就是不斷的顯示一個廣告，他要做世界上最薄的這個顯示屏，但是看不出來有任何特別的東西，他跟我講，他說我是清華的畢業生，其中有三個在IBM，他們現在出來要做一個項目，目標就是做世界最薄的顯示器，他說他們現在是A輪，我想了一下是A輪的項目，我丟不起這個人。

　　也許我當時嫌他游戲顯示屏沒有前途，但你想，這三個人是世界頂級的人才，放下最好的工作，幾十萬的年薪，無論如何都應該投啊，但我當時就沒有投他，回首往事我沒有珍惜啊。上個禮拜，這個企業宣布市值達到200億，我離投他的目標越來越遠，因為他當時有10億的時候他說給你三億美元給你一個點，但是種種原因我也沒有投。這件事是我唯一真正的遺憾。

　　最重要的原因是我違反了我自己的投資哲學，你想他們3個人，世界頂級的科學家，中國最優秀的人才，放棄了最好的工作。這種人，3億美金我也應該投啊。

　　今天這個禮堂，我是第二次來，第一次就是中國合伙人這個電影全球公映的那一次。想起來我們除了真正錯過的項目，還犯了一些其他的錯誤，這些錯誤也與我們的投人哲學有點關系。

　　我們在直播領域是第一個投的，在出行分享領域也是第一個投的，在健身應用領域也是最早投到的，但是最后他們都沒做好。關鍵是，我們后來也沒有跟上去，看到行業真正的Winner走出來了之后，我們沒有去追。

　　因為我們總覺得，我們投的企業就是最好的，我們要支持我們投的創業者。所以就在競爭者崛起，就在我們幫助創業者的時候，夢想著希望他們能走在最前面的時候，漸行漸遠，錯過了機會。

　　我講講我們投的直播，兩三年前我們投了一個谷歌出來的工程師，他轉型去做直播，叫“在直播”，當時Twitter也開始轉型做直播，到北京來，他們的負責人看見這個項目特別激動，就想跟他合作，但是最后我們這個項目沒有起來。

　　到了去年10月份，有一次我從飛機場出來，遇到映客的天使投資人鄭剛。他見了我很激動說，“小平，你知道映客嗎，我投了。”他當場拿出手機來，我立刻看到有人給他打賞，鄭剛他一個月能在映客上掙4000塊錢。鄭剛長成那樣，居然一個月能掙4000塊！可見這個東西的生命力有多強。

　　但是我想，你用你的映客吧，我有在直播。就這種“自戀”，或者對創業者無條件的愛，回想起來我覺得是一種錯誤。因為投資人支持創業者的目的，還是要投出行業里的領袖來，還是要追求一萬倍，沒有一萬倍，給我一百倍的回報，而不是自娛自樂。

　　當我們看見競品，應該嚴肅的跟創業者對話，去逼迫他們，給他們資源，讓他們提升。但是到了一定程度，如果真的不行的話，作為投資人，我認為對創業者真正的熱愛，是支持行業里最優秀的創業者，跑在前面的，最有希望的創業者，而不是拖著耗死。這也是我們自己在不斷反思的東西。

　　就是這個事情對我們創業者來說很有幫助，此外，我們還要投行業的領軍人才，沒有一萬倍給我一百倍，而不是自娛自樂，但是我們應該去跟創業者對話，去逼迫他們，去給他們資源，讓他們提升，其實對于創業者真正的幫助在于支持這個行業里面最具優秀的創業者，跑在前面的，更有希望的創業者，這個是我們自己需要反思的東西。

　　我再講一個故事，講一個我們成功的故事，有一個企業在歐洲做的很好，他在2011年的時候，當時我跟納斯達克投資伙伴在我家里吃飯，當時跟這個企業已經談好，600萬。但我們吃晚飯的時候另外一個人虎視眈眈地出手了，當場就給了他900萬，但是幸運的是投他的這個基金也是我投的，結果我們兩家就合作了，結果我也沒有少拿，他拿了15個點，我拿了14個點，我們比想要的錢多了很多，去年首鋼集團董事長也找我們了，現在這個項目已經開始盈利。

　　我想稍微總結一下，就是我們真正堅持因以為自豪的甚至有顛覆作用的一個投資方案，我們是優秀的發現者，我們告訴一些年輕人你可以去哈佛你可以去清華，你可以去發展，我們都是這樣的，那其實本質還是一樣的，我們發現一群年輕人的時候，我們要鼓勵他們，這個是我們的本質，所以，記住投人哲學，當我們忘記這一點的時候，當我們把自己當做天使投資人的時候，就會迷失方向。什么估值啊、模式啊、競品啊，其實過去5年，要有什么經驗教訓要分享的話，就這些東西。

　　第一，投人哲學沒有辜負我們。比如有一次一個項目，一些一流基金已經給了offer，看著兩個創始人我自己就笑，覺得這兩個人是不應該投的，但是這兩個一流基金我又不能夠不尊重他們的專業性。最后我還是投他了，而且每次真格有項目我都會告訴他們，給他們投資的時候檢查他們的數據所以說創業是一個麻煩事，內部的競爭力是各種各樣的，我們做五六百億美元的時候新的競爭者就出來，那作為創業者怎么辦，那我們就得堅持，我在很多場合講了很多，我是準備將來一定要有一個機會把他寫成文字把他全面的記錄下來。

　　第二個投人哲學要發展。像柔宇科技，如果我一開始不給自己加一個天使投資人的框框，就當早期投資人，假如我就把它當成一個300萬的項目，就投30萬美元，我拿一個點，今天這個點也值兩個億了。

　　所以我們發展了一個戰略，去年年初我在內部提出來的，叫ATA，from angrl to Pre-A，因為天使投資是在暗處，你根本不知道哪一個偉大的人物，“未來的馬云”要創業了。等到他拿到錢，成品出來，這時候已經是Pre-A了，所以假如我們把眼光放到Pre-A的項目里去，我相信我們的成功率、命中率會大幅提高。

　　這是我們心態的改變，也是投人哲學的發展。

　　第三個就是投人哲學的拓寬。從跟隨一輛賽車，等著他翻車，然后我們把他的輪胎賣到修理廠，直到我們跟蹤一個車隊，車隊里都是創業者。我認為這個可能是投資哲學投資思想的價值觀，因為投資人天生的職責是投到最好的項目。

　　最后我站在這里深感中國的天使投資、風險投資，中國的創新創業，從過去五年，從非常早期到現在非常繁榮，從過去大家提起來都不知道，現在提起來是一個大潮流，中國走向世界，這個過程是一個令人無與倫比激動的過程，我們創業當中有波浪起伏，但是就中國的整個創業創新的事業我是充滿無限的期待，所以說盡管創業有挫折有遺憾有失敗，但是每天我醒來見到未來的世界領袖而興奮，我們要做的事就是為未來的企業背書，為中國的創業時代謳歌，謝謝大家。