中國聯通

　　日前，中國聯合網絡通信股份有限公司公布了2016年財報，其中公布的2016年年度凈利潤，創下上市15年以來的最差紀錄&mdash；&mdash；同比下降達到了96%。

　　這個數字太過驚悚，于是各個媒體紛紛發文討論。因為在2015年中國聯通流失大量的用戶的情況下，當年凈利潤也不過下降12%，而2016年這種96%的降幅超過了各方的預料。

　　因為中國聯通可能是首批混合制改革的巨型國企，所以它的一舉一動都引人注目，中國聯通怎么了？這個96%的降幅又意味著什么？中國聯通未來又會如何呢？

　　一、凈利潤大幅下降的原因

　　其實，我們仔細看一下財報，就會發現聯通其他業務指標的變化并不太大。中國聯通2016年的營業收入是2741。97億元，同比下降了1。02%。服務收入是2409。82億元，同比還增長率2。4%，EBITDA(未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤)795億元，下降了9。10%。

　　通常EBITDA被認為代表企業的真實經營情況。三大運營商對比，中國移動增加了6。9%，中國電信增長了1。09%，中國聯通確實業績不好，但也沒有到歷史最差的地步，2012年聯通的EBITDA是726。6億，比今年還要低，但是當年聯通的凈利潤是70。96億元。

　　所以，聯通雖然業績不好，但是沒有差的那么離譜。

　　聯通凈利潤的大幅度下降，主要問題不是經營，而是利潤都拿去投資了基礎設施。

　　按照聯通的數字，截至2015年10月，我國寬帶接入用戶總數達到2。12億戶，光纖接入FTTH/O用戶總數達到1。1億戶，占寬帶用戶總數的比重達到51。8%。到2015年末，當時聯通是完成了三省一市的全光網。

　　而2016年，聯通要完成全國光改：根據市場需求完成城市20M以上，農村8M以上改造；完成DSLAM退網。到了2016年3月，聯通就已經建成全光網省7個，全光網絡地市118個；光纖入戶覆蓋家庭1。6億戶了。2016年底雖然沒有全光網，但是已經建成10個了，這個投入是巨大的。

　　在上光網的同時，聯通還在4G基站上發力，到了年底4G基站已經達到74萬個，實現全國鄉鎮以上連續覆蓋，這個投入也是巨大的。

　　所以，聯通利潤下降沒有數字看上去那么恐怖，主要是建設占用了資金，造成了凈利潤的大幅度下降。