“2022清華五道口全球金融論壇——廣州峰會（第七屆）”在琶洲成功舉辦。峰會由清華大學五道口金融學院、廣東省地方金融監督管理局、廣東金融學會、廣州市地方金融監督管理局聯合主辦，北京清控金媒文化科技有限公司、廣州金交會投資管理有限公司、《清華金融評論》編輯部、《南方金融》編輯部具體承辦，佛山農村商業銀行股份有限公司為合作伙伴，廣州銀行股份有限公司為支持單位。峰會邀請到23位來自政界、學界及業界的專家通過“線上+線下”的方式，圍繞主題“金融護航經濟穩中求進”進行了熱烈的討論。

在全體大會四“ 金融數字化轉型破解小微企業融資困境 ”上， 清華大學國家金融研究院副院長，清華大學五道口金融學院黨委委員、副研究員，金融發展與監管科技研究中心副主任，《清華金融評論》執行主編張偉 發表題為“ 金融數字化轉型能破解小微企業融資困境嗎？——以貸款為例 ”的演講，他表示，總體上看，小微企業融資難是一個長期的世界性難題。要破解小微企業貸款難，關鍵著力點在于：一是探索更好觸達長尾客戶的路徑，二是探索更好解決信息不對稱的方式，三是探索更好實現規模經濟的思路，四是探索更好平衡風險-回報的機制。在金融行業，小微企業的貸款是一個利基市場，如果能很好地利用線上資源，能達到降本增效，很好地精準管控風險，實際上解決小微企業貸款難的問題是有出路的。然而，毋庸置疑，未來，金融數字化轉型還將面臨諸多挑戰，主要包括：第一，金融機構還需要培育數字基因，第二，數據使用上存在非中性，第三，技術本身還尚不成熟，第四，法律制度還有待完善，第五，轉型成本比較高。

圖為張偉

我們這個主題論壇的主題是“金融數字化轉型破解小微企業融資困境”，這是一個命題，所以我想回答一下金融數字化轉型能否破解小微企業融資困境——以貸款為例。我拋磚引玉，后面還有幾位來自業界的專家給大家更多實踐方面的經驗和體會。

為什么小微企業融資難是一個世界性的難題？

這個世界性的難題不是當前面臨的，是長期的、持續的，而且還是全世界全域的、跨時空的難題，還不是當前才出現的，也不是中國所面臨的。既然是一個世界性的、普遍的、長期的問題，我們是否靠數字化轉型這一種手段就能夠解決這個長期困擾全球的問題？我想這就是我們這個主題論壇想要試圖回答的，無論是從理論上還是從實踐上，要回答這個問題。

最近兩年多的時間，疫情對小微企業的沖擊又加大了，導致小微企業的生存又是一個問題，因此它的融資就更難。很多企業停工停產，沒有現金流，需要錢、需要融資，但是它的還款來源是令人擔憂的，所以它的融資難題就變得更難了。所以說我覺得當下討論這個主題是非常有意義的。問題是，金融數字化轉型是否是靈丹妙藥，可以破解小微企業融資困境？比如說針對于以貸款方式來募集資金，能否通過數字化轉型來實現，而有利于解決？我想拋磚引玉給大家分享一下我的看法。

針對當前的疫情對小微企業的沖擊，針對黨中央國務院要求穩增長、穩就業等要求，也基于當前金融機構對小微企業融資、供給方面存在的一些難點、痛點、堵點，最近，人民銀行正式在官網上發布了《關于推動建立金融服務小微企業敢貸愿貸能貸會貸長效機制的通知》，其中明確提到：要健全容錯安排和風險緩釋機制，增強敢貸的信心；要強化正向激勵和評估考核，激發愿貸的動力；要做好資金保障和渠道建設，夯實能貸的基礎。其中，特別提到了一點，就是要推動科技賦能和產品創新，提升會貸的水平。從這個《通知》中也可以看到，官方從政策角度對數字化轉型解決小微企業貸款難的問題寄予希望，至少從某些層面上是可以來改進金融機構對小微企業貸款的供給側安排的。

最近幾年，中國監管當局采取了很多措施來解決小微企業貸款難的問題，成效非常顯著。這幾年小微企業的貸款增長非?？?。小微企業貸款有兩個口徑：一是普惠型的小微企業貸款（簡稱普惠小微貸），二是寬口徑的，即針對于小微企業發放的所有貸款。無論是用哪個指標來看，最近這幾年，應該說金融機構也就是銀行對小微企業的貸款支持力度越來越大，增長非?？臁５窍鄬τ谖覈∥⑵髽I在中國經濟的占比，無論是從稅收來看還是對國內生產總值（GDP）的貢獻、專利發明、就業以及企業數量來看，目前我國小微企業所獲得的貸款占總貸款的比例還是顯著低于它在經濟當中所處的地位、所發揮的作用。也就是說我國小微企業在得到信貸支持方面還是有巨大提升空間的，還是存在很多小微企業有貸款需求，但是沒能很好地予以滿足。所以，從供給側角度來看，還是存在一些短板需要改進，所以它的融資難融資貴的問題還沒有得到完全的解決，當然這也需要一個過程，并不能夠一蹴而就。

為什么小微企業融資難是一個世界性的難題？剛才主要講的是貸款這種融資方式。除了貸款的方式，還有發債、股權投資方式或者企業間的并購，小微企業的外源性融資方式還是挺多的，但主要還是以貸款、股權這兩種方式為主?？傮w上來說，小微企業融資難是長期困擾全世界的一個難題。為什么？我覺得可以從三個方面來分析：

第一，是由小微企業自身特點所決定的。小微企業規模通常比較小，壽命也比較短。中國有一個數據說小微企業的壽命也就平均3年到4年的水平。小微企業是輕資產，競爭力比較弱。很多小微企業的管理也不太規范。這些自身特點就決定了小微企業在進行外源性融資時，傳統的金融機構用傳統的方式是很難予以覆蓋的，通常它的風險非常高，融資金額也是比較小額的。

第二，從小微企業融資需求的角度來看，這也是它融資難的一個原因。通常它的融資額度比較小，經常會有一些小額的、高頻的（融資），前后融資波動非常大，并不會有很固定的金額或者頻率，時不時地、很意外地可能會有一些需求，沒有很多規律可循。但由于小微企業輕資產、壽命短、競爭力很弱，所以說它的經營風險就非常大，從而轉嫁出來，如果它有外源性融資，給出借人、債權人或者股東帶來的風險就會比較高，這也是決定了融資難層面的一個原因，與它的融資需求有關。

第三是與金融供給側有關，供給側也存在一些短板，傳統的金融模式在機制方面還不健全。比如在以往有利率管制、有利率上限，如果所有企業利率都一樣，顯然金融機構會優先向那些風險低的企業發放貸款，這些企業通常都是規模比較大、有硬資產做抵押或者有實力雄厚的第三方擔保的。

另外就是意愿不夠，向這些小微企業發放貸款的意愿還是比較低的。還是因為小微企業風險高，申請的貸款規模小，是零售業務，而金融機構做一筆貸款仍然要配置很多人手，而且也要做相應貸款的審查，要投入很多的人力物力財力，算到每一筆貸款額度來說，成本非常高，得不償失，因此就降低了金融機構對小微企業發放貸款的意愿。

當然，在面對小微企業風險比較高、波動比較大、小額高頻的融資需求時，目前很多金融機構自身在能力建設方面也還是很薄弱的。對于大客戶、批發業務，大家都做得很多、很擅長。但面對小額、高頻而且波動非常大、風險非常高的信貸融資需求，現有的很多主流的金融機構在這塊的能力建設還有很大的空間需要提升。另外，信貸的模式也比較陳舊，諸如風險管理方面通常要么有擔保，要么有抵押質押，通過這種方式來轉嫁風險，從而控制風險、降低風險。但是對于信用貸款，相對來說做起來就會比較艱難。所以說這個信貸的模式相對來說還是比較陳舊，當然也有一些新的改進。

如何破解小微企業貸款難

要破解小微企業貸款難，這個思路就與剛才我們分析它的原因是一脈相承的。總體上來說，小微企業是長尾客戶，不像大型企業、國有企業、大型頭部機構是主流市場。長尾客戶的風險是比較高的，而且做的金額比較小，小額、高頻、風險高都體現它是一個長尾客戶。傳統的金融機構在做信貸業務時，最先覆蓋的就是主流市場，因為它風險低，規模效益非常強，平均成本非常低，收益就很可觀。所以金融機構最開始是很難下沉到長尾客戶的，包括現在金融機構要下沉到千萬元甚至是幾百萬元、幾十萬元還可以，但是要繼續下沉到幾萬、幾千元一筆的貸款的很長尾的客戶，其實是有些力不從心的，這是決定了小微企業融資難的一個根本原因。

另外是信息的極度不對稱。因為大型企業的管理是比較完善的，比如說它有很好的財務報表，管理機制非常完善，信息非常透明，在官網上可以通過各種方式披露信息，尤其是上市公司，信息披露非常充分。而即便小微企業會向銀行財務報表，但對于銀行來說，也很難相信小微企業的財務報表的真實性，這就增加了小微企業和銀行之間的信息不對稱。當然，也有一些小的金融機構和很多小微企業的關系非常近，比如說貸款的客戶經理和企業主之間就是非常親近的朋友關系。但是從全局、從總體的角度來說，在中國幾千萬家小微企業，上億的主體有90%（9000萬家）是小微企業，只有4000多家銀行，從數量上怎么可能靠人工去覆蓋？個別小網點、小金融機構的客戶經理可能可以與個別的小微企業做到信息很對稱，但是要從批量的角度去看，小微企業和銀行之間的信息不對稱是非常嚴重的，這也就增加了風險，使得兩者之間很難取得信任。金融就是要建立在信任的基礎上，如果信息極度不對稱，沒有信任感，金融業務是很難開展的。

另外，小微貸存在規模不經濟。做幾千萬、上億元的大企業融資，做一筆，花幾個月，在效率方面還是可以容忍的。但是你做幾十萬或者幾萬元一筆貸款，要花好幾個月的時間來進行貸前調查，還要風險管理部來審核，你投入的時間成本、人力成本就太高了，不存在規模經濟，是一個規模不經濟的結果。另外，風險和回報也不匹配。以前有利率管制，現在也有利率的上限，同時現在鼓勵向小微企業發放貸款還有一個政策利率上限的問題。但是小微企業本身的風險是很高的，按照經濟學的規律來說是高風險高回報，但是目前有很多政策導向是希望給小微企業解決融資難融資貴的問題，利率下降到一定程度，無法在商業上達到可持續，那么金融機構的意愿必然會很低。

因此，通過這個分析發現，如果要破解小微企業貸款難，思路就是要從這幾個方面著力：第一，觸達小微企業。小微企業是長尾客戶，不像大企業、大機構屈指可數，你可以派人從線下去觸達，而且很清楚地了解，但是對于小微企業如何觸達？在獲客上增加了難度。當然，現在有很多產業園，小微企業的注冊都很集中，你可以觸達，但那是比較淺層次的觸達，你知道有這樣的企業，但是這些企業的經營業績、日常經營狀況怎么樣，你還是只是知道這家小微企業，但是真正要解決信息不對稱還是很難的。所以說還要第二個層面，一定要解決信息不對稱。不僅僅知道這家企業，還要知道這家企業怎么樣。另外就是對小微企業發放貸款，如何實現規模經濟。本來額度就很小，你如何湊單？這是一種方式。還有沒有其他方式能夠解決規模經濟的問題？如何實現風險和回報的匹配？

我認為，未來隨著數字經濟日益發達、日益發展，很多小微企業可能都會從線下轉到線上。比如說最常見的一個例子就是很多商家在電商平臺上開店，替代了原先在線下開店，比如服裝店、書店等，由線下轉到線上，通過近30年互聯網的發展，尤其是2000年之后這20多年的飛速發展，包括2007年之后的移動互聯網的發展，很多從原來的線下轉到線上。當然，肯定還是有部分無法完全實現線上化，比如物流必須在線下。但是即便是物流這樣的企業，仍然可以把它的信息線上化，比如說你寄個快遞，你可以實時地跟蹤這個快遞到哪里了，這也是部分地實現了線上化。雖然這個物還是在線下的，但是它的很多信息已經轉到線上，對我們做決策就很有幫助了。所以，實現了線上化之后，無論是我們人的消費行為，還是企業的生產行為，以及我們的貿易活動等，都在線上，我們的各種物被連接起來之后，會產生很多數據。以前我們在線下做很多貸款，收集企業的財務報表，了解個人的資金狀況、個人收入、填報資料，不管你填了多少資料、提供了多厚的財務報表給銀行，那都是小數據。但是在互聯網的世界里，時時刻刻你的行為、企業的生產貿易活動等都是會被互聯網記錄下來的，所以說就會從小數據變成大數據。有了大數據，經過很好的挖掘、分析、處理之后，能夠為我們決策所使用，對于了解這些小微企業的經營狀況就有可能能夠實現信息的對稱化。有了前面的線上化的大數據，就可以用人工智能、云計算等方式將很多原先靠人工處理的事情交給機器做。機器不需要工資，當然你需要投入。但是如果它能夠重復地做很多事情，把很多人重復做的事情集中在一臺機器上做，它會大大地降低成本，手工操作就可以用機器來解決。所以我們未來的人工智能的發展就可以把這種小微企業的小額貸款變得很規模經濟。當然，如果成本大幅降低，能夠增加效益。同時，因為信息極度對稱化之后，風險也可以很好地可控，也就能夠實現風險和回報的匹配。即便在利率有上限管制的情況下，也有可能有生意可做。

所以在國外有很多互聯網企業，不一定是金融機構，比如亞馬遜、谷歌，它們就面對了很多長尾客戶，可以從長尾客戶賺錢，這叫利基市場。

同樣地，在金融行業，小微企業的貸款也是一個利基市場，如果能夠很好地利用線上，有大數據、機器幫助我們做分析，能夠達到降本增效，很好地精準管控風險，實際上解決小微企業貸款難的問題是有出路的。我覺得解決小微企業貸款難的思路應該從這方面去思考。

貸款模式的變革

實際上在國外或者在中國，這個貸款模式也正在發生一些變化，甚至是一種變革。傳統的信貸模式通常是在線下，有大量的人員參與，資金規模也非常大，是人員密集型、資金密集型、大額、低頻、慢節奏的，通常是通過抵押擔保，但也有信用貸款。這種信貸模式是適用于當時信息不夠充分、技術不夠發達，也是適用于生產規模比較大的大中型企業的。他當時的信貸配給顯然是不夠的，有大量的長尾客戶是達不到這個信貸配給的。

隨著數字經濟、數字技術的發展，針對小額、高頻、快節奏的信貸需求已經有很多機構提供了很好的解決方案。雖然規模還不大，但是已經看到了這個趨勢。所以數字信貸的模式正在逐步地建立起來，當然它更多的還是適合小額、高頻、快節奏的。但隨著技術進一步發展，它能不能進一步地往上兼容？也就是說它可以做大額、低頻、慢節奏的，慢節奏它肯定可以適應，低頻的也沒問題，通過數字化的方式來發放貸款，對于這種大額的你敢不敢信任？完全不做線下的凈值調查，完全是基于互聯網的方式去發放貸款，能不能做到幾千萬、上億元的一筆貸款？目前，網商銀行、微眾銀行和一些主流的大銀行、傳統銀行、互聯網銀行也在做數字信貸，可能是單筆幾百萬元以內可以做，通常面對的是幾萬元甚至是可以下沉到幾千元一筆的貸款，也就是說數字信貸的模式適合小額的。但是隨著未來這個技術更加發達，如果風險能夠做到更精準的控制，也有可能這個貸款額度可以往上兼容。而這個貸款模式在逐步地發生變化，就是因為最近這一二十年數字技術的進一步發展，包括互聯網、移動互聯網、物聯網、人工智能、云計算、區塊鏈、第五代移動通信（5G）等一系列的數字技術的逐步成熟、廣泛應用，大量的個人、企業都已經觸網、上線，我們的行為、數據都在互聯網的世界里，所以說能夠更好地被使用，所以也就帶來了貸款模式的變革。

未來的金融機構就是擁有金融牌照的科技公司。當然，要做好金融的業務，場景、技術、數據三位一體、不可或缺。有了好的場景，數據可以源源不斷地自動產生，而不像很多機構去買數據來做業務，那是不可持續的。一定是你搭建了一個好的場景，用戶可以自動地在這個場景中產生數據，從而可以以這個數據來對他進行畫像，你根本沒有見過他，但是你對他的行為了如指掌，而且這些數據都是真實的。不像以前在線下一個企業給你報的產品有可能是虛假的。當然在互聯網世界里也有可以作假的，但是某些自然而然產生的很難作假，比如說我們在微信的社交數據、我們在電商里的現金流和物流數據，你可以一次、兩次作假，但難以長期地作假。所以這些數據反而更為真實，而且動態、實時地產生了這些數據。你搭建的這個場景要足夠好，用戶才會愿意自動地上去使用。

我們也看到國內很多的平臺企業場景非常好，買東西就會到那里去，打車會到哪里去，訂票會到什么地方去，諸如此類的，場景搭的很好，這個行為就很好被自動記錄下來，有了這樣很好的數據，就可以去做其他的業務，我們很多平臺企業，也是這么一個邏輯，用很好的社交數據，做個人方面的業務，就顯得很容易，如果是一個電商上面是很多商家，做小微企業的相關的業務，也就變得非常容易，因為信息很對稱化。所以有好的場景就會產生好的數據。當然有好的數據還需要很好的數據對它進行挖掘，進行處理進行分析，得出供決策使用的小數據，由大數據變成小數據。同樣，要有很好的場景也需要很強的技術來搭建，所以未來的金融機構應該是拿金融牌照的技術公司，這個要做好，就是三位一體不可或缺，場景技術和數據三位一體不可或缺。

未來的數字化轉型面臨五大挑戰

盡管從思路上是很清晰，未來的數字化轉型，解決小微企業融資難的問題，融資貴的問題，包括數字化的轉型也讓我們看到了希望，看到了機遇，但是要往這個方向去轉型，要真正實現那么美好的愿景，還是會面臨很多挑戰，在整個轉型的道路當中，還是有很多挑戰，我歸結為五大挑戰。

第一挑戰是在基因上的挑戰。 這是針對傳統的金融機構而言的，傳統金融機構以前的業務模式，以前的傳統，比如說傳統的信貸模式，和互聯網的發展、互聯網的經濟模式還是有很多不一致的地方。所以，伴隨數字化革命推動企業的生產模式和居民的生活方式，在朝著數字化的方式轉變的過程當中，金融機構也應當順勢而為，要遵循互聯網精神，真正洞悉用戶的行為和需求，采用互聯網思維培養數字基因，從用戶的角度出發，以用戶為中心，重新構建以數字化發展要求為基礎的金融業務底層邏輯，整個業務的底層邏輯是需要重新設計的。只有設計好底層邏輯，按底層邏輯來架構銀行的戰略、架構銀行的組織架構、架構銀行的業務流程，這樣銀行在技術方面投入的資金、人員才能真正用在刀刃上，否則還是按照原來的業務模式去搭建應用程序（app）、搭建網銀，而不是站在用戶的角度去搭建，只能是修修補補，難以讓用戶真正有好的體驗、真正滿足用戶的需求。得用戶者得天下，如果不是按照這個業務邏輯來架構的話，即便投了幾百億、幾十億元的科技投入，人員隊伍幾萬人，甚至更多，但是效果其實是會大打折扣的。這就是要種下數字基因，在金融機構內部種下數字基因，而我們傳統的金融機構在這一塊其實是一個根本的短板，這一塊應該是要予以高度重視的，就是要遵循互聯網精神，使用互聯網的思維培育金融機構的數字基因。

第二個挑戰是數據方面的挑戰。 數字經濟當中實際最重要的生產要素就變成了數據，在目前如何對數據進行界定，數據到底是物是資產，還是別的什么，目前還沒有清晰的界定，在法律上還無法界定到底是不是一項資產，是不是一個物，如果是資產，就用資產相關的法律來適用，如果是物的話就用物權法來適用。但是這個數據和原材料、和機器設備也是不一樣的，甚至和勞動力也是不一樣的，具有自身的特點，比如說在使用上，不具有排他性，張三可以使用這個數據，李四也可以使用這個數據，A金融機構可以使用這個數據，B金融機構也可以使用這個數據。使用不具有競爭性，不具有排他性。當然這是一個方面，說明有很多的特點在法律上還沒有對它進行很好的界定。既然不是物，就很難進行確權，到底這個數據是誰的，在平臺上的數據是平臺的嗎？還是用戶的？這個數據到底歸屬于誰？有的數據是對于企業或者對于個人來說是你中有我、我中有你，數據不是歸屬于某一個主體的，比如說在微信群里面的數據，怎么可能是歸屬某一個人的呢，所以數據是你中有我、我中有你，所有權是很難歸屬的。因為不是一個物，或者很難說是一個物，不但物權很難界定，也可以看到如果把它界定為一個物權，也不知道誰擁有所有權，就無法對它的收益進行分配，現在變成一個問題，誰占有，誰就有使用權，誰就有收益權，比如平臺企業占有這個數據，就認為可以使用這個數據，所以相應使用數據所獲得的利，就歸它所有。這是目前的狀態，但實際上，法律上還沒有界定清楚。

今天拋出這個問題，在數據使用過程當中，還面臨了很多挑戰，現在已經出現了很多問題，比如說安全問題、隱私侵犯的問題、數據濫用的問題、非法交易的問題，數據上面臨一個巨大的挑戰。也正因為在數據上有非常大的問題存在，最近無論是中國也好，還是全世界其他的經濟體也好，用很多辦法對這些問題予以規范，但是這些規范就產生了另外一個問題，有可能這些規范過重，但是這個不好說，到底是過重還是過度，在規范過程當中必然會對數據的使用產生側重，有些數據不像以前可以隨便用，而且有些數據甚至就不能用。所以數據本來有很大的價值，但是不能流動不能被使用，價值就沒有辦法充分釋放出來，就限制了數字化的發展，限制數字經濟的發展。數據到底規范把握什么樣的度，既能規避問題，但同時又能讓價值充分釋放出來，目前還是一個巨大的挑戰。

第三個挑戰是技術本身更新迭代的挑戰。 我們本身現有的數字技術還是在不斷的更新迭代，在不斷的完善當中，可能這些數據在使用當中，還面臨了成熟度不夠，有很多風險，尤其是銀行建一個核心系統并不是一勞永逸的，要不斷更新迭代，所以剛才說的第一個挑戰，要滿足從用戶思維的角度來想問題，來構建核心系統，即便構建了之后也不是一勞永逸的，還要隨著技術本身更新迭代核心系統，讓很多軟硬件能夠跟得上。所以在這方面也有很大的挑戰。我國的金融機構很多年都要去IOE（指去掉IBM的小型機、Oracle數據庫、EMC存儲設備），國產也有很多的技術也非常好，但是還是有很大提高的空間。

第四個挑戰是制度上的挑戰。 這和前面講的數據方面的挑戰有很多交叉的地方，在數據方面其實剛才說了，無論從法律方面還是制度方面都有待完善，我們也看到針對數據方面，我國出了很多法律法規，包括網絡方面的法律法規像《網絡安全法》《數據安全法》《個人信息保護法》，以及在數據應用方面也出了很多相關的規范，以防止或者限制一些問題的發生，包括數據濫用、數據侵犯以及消費者權益的受損、歧視定價、平臺壟斷等等。針對貸款方面，針對征信方面，最近這兩年也出了相關的管理辦法，這些辦法總體上來說，確實是起到了非常好的作用，對于未來的規范發展，有很好的作用，毋庸置疑。但是在實施過程中也暴露了一些問題，就是如何去兼顧規范和發展之間的平衡。以前因為沒有相關的規范，沒有相關的辦法，沒有相應的法律，出現了一些監管真空、監管缺失、監管不足的地方，現在有了這些法律法規和辦法規定，就有可能走向另外一個極端，就是監管過嚴、監管過重。導致規范有余、發展不足，有部分的業務最近這一兩年就處在一個停頓的狀態，所以很多問題，法律還沒有完全規范，還有很多細則沒有出臺，包括很多機構是拿不準的，到底如何做拿不準，因此導致一些機構一些業務出現暫停的狀態。

另外是數據如何合理合法合規地使用，還包括高效地使用，這個還是處在探索的階段，包括數據如何確權，如何定價等等，都還沒有說清楚，所以這也是一些挑戰。除了征信還有新的數字業務，比如助貸業務，助貸業務當中有金融機構，有征信公司，有平臺企業，有數據服務商，諸多的利益主體，這些利益主體存在的權責利關系到底如何評判，目前在這塊方面也存在一些問題。雖然我們已經有法可依了，但是畢竟有些法律有些規定還是比較粗的，還沒有完全考慮到很多細節的地方，就會導致包括銀行在內，其實比如針對助貸業務來說，也有一些困惑的地方，有待完善。

最后一方面的挑戰就是經濟上的挑戰。 數字化轉型的過程中，需要大量的基礎設施的投入，系統的開發、運維，以及科技人員隊伍的創建，而且投入是非常巨大的，是重投入，而且是持續的重投入。很多人說數字化轉型之后是一個輕資產企業，其實不是，數字化本身是很重的。大量的平臺企業在技術投入方面非常重，不是輕資產，雖然沒有很豪華的大樓，很豪華的機器設備，但你看它的數據中心，它的數據庫、災備系統，它的軟硬件有非常大的投入，包括科技人員隊伍非常大，而且這個投入是持續的重投入，人員在不斷的更新迭代，要不斷持續重投入。所以從經濟學角度來說，數字化轉型的固定成本非常高，這個產生了兩個結果。小的機構比如說中小金融機構在推進數字化轉型的時候，更多的應該采用外包，有些東西不用自建，用外包的方式購買服務，比如說云計算、云儲存，不是任何的小的金融機構都要建立自己的云，采購相應的就可以了。所以數字化轉型還是針對大的頭部的機構去做數字化轉型。

產生的第二個問題就是，數字化轉型一旦成功的話，會形成自然壟斷，因為它就形成了一個自然的壁壘，只有少數的頭部機構在這個方面能夠成功推進數字化轉型，大量小的機構只能采用外包的模式，當然外采并不是采同業的，可能是在其他的技術服務商采購相應的服務。所以就很容易形成自然壟斷。在互聯網的世界里，不僅是未來的互聯網金融機構，或者是以金融科技驅動的金融機構，在其他的領域，互聯網經濟都會呈現自然壟斷，各種垂直領域的平臺企業來看，基本上一個是最大的，后面都是跟隨著，規模就被遠遠拋在后面，所以會很容易形成自然壟斷。在法律上如何界定這個壟斷是有益還是不益的，也是另外一個問題。但是針對成功的跨越了轉換期，成功實現數字化轉型的機構來說，它一旦跨過了轉換期，當經營規模達到一定的量，隨著進一步提高業務規模，邊際成本會逐步逐步降低，甚至到最后做這個業務的時候，在短時間的邊際成本會趨近于0，這就是互聯網經濟當中我們提出的0邊際成本的狀態，所以在這個時候必然會形成自然壟斷的結果。所以在經濟方面的挑戰，轉型成本很高，決定了中小型金融機構，受制于規模和實力，往往應該是采取外包模式是比較可取的一種方式。

在數字化轉型的過程中，總體上來說，通過金融數字化轉型，可以成為一種破解小微企業融資難的解決思路或者解決方案，但是即便這個解決思路和解決方案，在未來的發展過程當中，還是面臨了諸多挑戰。

我就分享這么多，謝謝大家！