關(guān)鍵詞：產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng) 投資機(jī)構(gòu)燒錢和賺錢 獨(dú)角獸 斑馬在經(jīng)歷了前幾年的創(chuàng)業(yè)大潮之后，2019年，風(fēng)口不再涌現(xiàn)，資本走向謹(jǐn)慎，即便是大公司，也面臨諸多挑戰(zhàn)和不確定性。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量失速，普遍出現(xiàn)盈利困難。從去年下半年開(kāi)始，騰訊阿里提出要全面轉(zhuǎn)型to B之后，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)逐步進(jìn)入視野。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸們紛紛駐足，燒錢獲得的流量掙扎于如何變現(xiàn)。當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)衰退，資本市場(chǎng)募集困難，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)需要這樣的失血獨(dú)角獸嘛？獨(dú)角獸和斑馬Unicorn獨(dú)角獸是神話傳說(shuō)中的一種虛構(gòu)生物——那么獨(dú)角獸公司也是一場(chǎng)“幻覺(jué)”嗎？獨(dú)角獸企業(yè)，一般指風(fēng)險(xiǎn)投資界對(duì)于10億美元以上估值科技公司的稱謂。斑馬企業(yè)是指能盈利并能夠改進(jìn)產(chǎn)業(yè)生態(tài)的企業(yè)，其初衷并非顛覆當(dāng)前市場(chǎng)。獨(dú)角獸企業(yè)的目的是爆發(fā)式增長(zhǎng)，看重的是數(shù)量、具有競(jìng)爭(zhēng)壁壘并且造成壟斷。而斑馬企業(yè)的愿景則是持久經(jīng)營(yíng)，著重盈利與協(xié)同。在風(fēng)投界，顛覆和創(chuàng)新受到了高度追捧。投資人們投入大把資源和風(fēng)投資金來(lái)找尋所謂的“獨(dú)角獸”企業(yè)，帶著一夜暴富和一戰(zhàn)成名的希冀。Edward Chin@Eureeca.com被高估的獨(dú)角獸獨(dú)角獸的估值一般是基于投資人或風(fēng)險(xiǎn)投資人對(duì)它們成長(zhǎng)性和發(fā)展性的預(yù)估，這屬于一種長(zhǎng)期預(yù)測(cè)。也就是說(shuō)，它們的估值與它們的財(cái)務(wù)表現(xiàn)并無(wú)直接關(guān)系。甚至不少公司在開(kāi)始運(yùn)營(yíng)時(shí)完全不盈利。當(dāng)前的科技發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)資金的結(jié)構(gòu)已經(jīng)扭曲。相對(duì)于質(zhì)量，流量可能更受追捧；相對(duì)于可持續(xù)增長(zhǎng)，“快進(jìn)快出”的模式可能更受歡迎；相對(duì)于持續(xù)經(jīng)營(yíng)所帶來(lái)的收益，短期變現(xiàn)可能更加流行。資本追逐的是顛覆性的“獨(dú)角獸”公司，而不是支持那些諳于修繕、精耕細(xì)作、甘當(dāng)橋梁、連接產(chǎn)業(yè)的“斑馬”公司。據(jù)群喝水的“斑馬”斑馬真實(shí)，獨(dú)角獸虛幻。斑馬企業(yè)有黑又有白，追求盈利，并且給產(chǎn)業(yè)帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的貢獻(xiàn)。斑馬企業(yè)互惠，個(gè)別企業(yè)能給產(chǎn)業(yè)帶來(lái)更高的效率。斑馬企業(yè)擁有無(wú)與倫比的耐力，只要環(huán)境允許，就會(huì)一直堅(jiān)持下去。投資機(jī)構(gòu)也沒(méi)錢了2019，很多投資機(jī)構(gòu)都沒(méi)錢了。資金是投資機(jī)構(gòu)的最大彈藥，很多機(jī)構(gòu)沒(méi)有錢投資了，募集基金出現(xiàn)了普遍性的難度加大。大量的已投資項(xiàng)目無(wú)法良性退出。不乏一些大牌的明星級(jí)的投資機(jī)構(gòu)，投資了四五百個(gè)項(xiàng)目，但是可能只有不到十個(gè)項(xiàng)目成功IPO退出；美每股破發(fā)成常態(tài)，一級(jí)二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格倒掛，平均跌幅22%，首日破發(fā)33%。這是5億美金以上市值公司的數(shù)據(jù)。有些已經(jīng)上市的項(xiàng)目，收益率并沒(méi)有想象中的高。有很多明星項(xiàng)目，經(jīng)過(guò)幾輪融資，成功上市后發(fā)現(xiàn)，股票價(jià)格套現(xiàn)退出后，扣除稅費(fèi)、基金管理費(fèi)等成本之后，投資人的綜合年化收益率比想象中的低非常多。敬畏商業(yè)規(guī)則“先做起用戶規(guī)模，再考慮商業(yè)化變現(xiàn)” 這條商業(yè)影響了很多創(chuàng)業(yè)公司。當(dāng)一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)公司的信息，產(chǎn)品，補(bǔ)貼鋪天蓋地地向你涌來(lái)的時(shí)候，你會(huì)認(rèn)為這個(gè)公司可能是唯一的選擇并接受為默認(rèn)的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者。當(dāng)通過(guò)這種無(wú)比強(qiáng)勢(shì)的“燒錢”方式來(lái)逼迫其他競(jìng)爭(zhēng)者離場(chǎng)之后，就獲得了壟斷地位。這是大多數(shù)C端互聯(lián)網(wǎng)公司從負(fù)利潤(rùn)做到超額利潤(rùn)的商業(yè)本質(zhì)。需要注意的是，為了獲得壟斷地位付出的成本，不能高于完成了壟斷后可以賺到的利潤(rùn)。因此，通常需要高頻業(yè)務(wù)切入，獲得局部壟斷的C端流量，然后挖掘“多維化”用戶價(jià)值的路徑。什么叫“多維化”用戶的價(jià)值？就是把自己的公司作為一個(gè)用戶流量的入口。除了流量廣告變現(xiàn)，也許還能給你提供額外服務(wù)，或者獲取你的數(shù)據(jù)后提供給有對(duì)這些數(shù)據(jù)變現(xiàn)能力的企業(yè)來(lái)實(shí)現(xiàn)其他商業(yè)目的，比如流量公司大火的“現(xiàn)金貸”。燃鵝，C端用戶的“多維價(jià)值”并沒(méi)有想象中的那么好轉(zhuǎn)化。電商依然是已知的互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式中最好的變現(xiàn)模式之一，實(shí)際變現(xiàn)情況如何？貧窮的流量金礦一批被資本和流量最后的美好時(shí)光加持的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)明星公司，考慮賺錢的事有點(diǎn)晚了。小紅書面臨多事之秋，從激起的“清洗 KOL”輿論風(fēng)波，到因?yàn)閅P被應(yīng)用市場(chǎng)下架，嘗試商業(yè)化變現(xiàn)帶來(lái)的壓力，使得公司的面對(duì)各種意想不到的挑戰(zhàn)。另一家新經(jīng)濟(jì)獨(dú)角獸公司，從事健身應(yīng)用的Keep，也加快了商業(yè)化變現(xiàn)的嘗試，從線上線下兩路掘金。和小紅書、Keep一樣為營(yíng)收努力的，還有美圖、喜馬拉雅、即刻、蜻蜓FM甚至滴滴、美團(tuán)……它們借著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的爆發(fā)浪潮，以及2014— 2015 年資本狂歡催動(dòng)的最后綻放期，做出了現(xiàn)象級(jí)公司。一方面收割了大量用戶，另一方面在業(yè)務(wù)增長(zhǎng)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，卻表現(xiàn)出與流量并不相符的窘迫。從這個(gè)層面來(lái)說(shuō)，這些明星級(jí)應(yīng)用，稱得上是貧窮的“流量金礦”。增長(zhǎng)背后，是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模的躍升。根據(jù)CNNIC數(shù)據(jù)，過(guò)去 10 年里，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模增長(zhǎng)近乎 3 倍，達(dá)到8. 02 億 ，這批獨(dú)角獸和創(chuàng)業(yè)公司水漲船高。在資本充裕時(shí)期，“燒錢”是常態(tài)。Keep最新一輪融資停在 2018 年7 月的1.27 億美元。小紅書的上次融資是在 2018 年 6 月阿里巴巴領(lǐng)投的 3 億美元。但“世道艱難”的時(shí)候，大多數(shù)公司都開(kāi)始小心行事。圍繞著用戶，用戶需要什么，就為之提供什么服務(wù)，先做起用戶規(guī)模，再考慮商業(yè)化變現(xiàn)——這看起來(lái)近乎完美。但資本涌入催熟，行業(yè)早早被透支，風(fēng)險(xiǎn)被暫時(shí)隱藏了。手握海量用戶，變現(xiàn)已成當(dāng)務(wù)之急。再怎么強(qiáng)調(diào)“用戶增長(zhǎng)才是對(duì)投資人最好的回報(bào)”，也得在商言商，用商業(yè)化支撐估值。燒錢or賺錢？互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)有兩類。第一類公司是先積累用戶和流量，積累一定的階段，形成了局部壟斷效應(yīng)或者規(guī)模效應(yīng)，才能爬過(guò)盈虧平衡點(diǎn)。在第一步不掙錢的時(shí)候埋好了第二步或者第三步掙錢的線索，如果能做到這一點(diǎn)，VC愿意把錢給這樣的創(chuàng)業(yè)者去燒。但想發(fā)展成阿里這樣平臺(tái)型巨型獨(dú)角獸，一招翻盤，屬于極小概率事件，卻通常很難碰到。第二類創(chuàng)立第一天就賺錢的公司，不僅一項(xiàng)產(chǎn)品服務(wù)賺錢，每樣產(chǎn)品服務(wù)都賺錢，能越擴(kuò)張?jiān)劫嶅X。To B客戶有信任升級(jí)過(guò)程，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式正應(yīng)從多角度挖掘客戶價(jià)值，這即是提高用戶粘性的需求，也是行業(yè)大數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)的路徑，生意本質(zhì)高效盈利的需求。回歸商業(yè)本質(zhì)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，通過(guò)新技術(shù)手段和商業(yè)模式改造，打破原有產(chǎn)業(yè)鏈中企業(yè)邊界，實(shí)現(xiàn)多種生產(chǎn)要素跨區(qū)域、跨企業(yè)主體的統(tǒng)一和高效調(diào)配，以此來(lái)提高整個(gè)產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)以及流通效率。從大的經(jīng)濟(jì)周期來(lái)看，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)出現(xiàn)有其必然因素。在過(guò)去十年，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮來(lái)臨之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)形態(tài)的變革更多是發(fā)生在終端消費(fèi)領(lǐng)域。而未來(lái)十年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)形態(tài)更深刻的企業(yè)服務(wù)變革將出現(xiàn)在各個(gè)行業(yè)上游供應(yīng)鏈。產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)更多機(jī)會(huì)來(lái)自于傳統(tǒng)行業(yè)升級(jí)，是利用新的技術(shù)手段或者商業(yè)模式，對(duì)這些舊的業(yè)態(tài)進(jìn)行一種改升級(jí)造、綜合服務(wù)，而非一上來(lái)就喊顛覆。一方面，行業(yè)升級(jí)是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，一廂情愿的改造行業(yè)只會(huì)四處碰壁；另一方面，很多好的想法可能未必適合現(xiàn)在實(shí)現(xiàn)，也有可能未必是你來(lái)實(shí)現(xiàn)。產(chǎn)業(yè)太大了，難以形成產(chǎn)業(yè)壟斷從而獲得超額利潤(rùn)；產(chǎn)業(yè)太大了，需要保持很長(zhǎng)時(shí)間段內(nèi)持續(xù)賺錢發(fā)展；產(chǎn)業(yè)太大了，產(chǎn)業(yè)巨頭抱團(tuán)升級(jí)屌絲探索細(xì)分領(lǐng)域。巨頭的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)7月31日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委黨委書記、主任郝鵬會(huì)見(jiàn)了騰訊公司董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官馬化騰。國(guó)資委黨委書記、主任郝鵬會(huì)見(jiàn)騰訊董事會(huì)主席兼CEO馬化騰。圖/國(guó)資委網(wǎng)站郝鵬在會(huì)見(jiàn)中強(qiáng)調(diào)，國(guó)資委鼓勵(lì)支持中央企業(yè)與騰訊公司等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)加強(qiáng)務(wù)實(shí)合作，將人工智能、大數(shù)據(jù)等與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合，推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，培育壯大經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)能。就在一個(gè)多月前，郝鵬還會(huì)見(jiàn)了阿里巴巴集團(tuán)董事局主席馬云。身兼國(guó)資委黨政一把手的郝鵬接連會(huì)見(jiàn)馬云馬化騰兩位互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)家，或預(yù)示著“央企+互聯(lián)網(wǎng)”的混改模式將進(jìn)一步加速。央企是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“穩(wěn)定器”和“火車頭”，央企混改可有效“推動(dòng)國(guó)內(nèi)國(guó)有資本與社會(huì)資本的管理協(xié)作、產(chǎn)業(yè)協(xié)同和資源共享”“實(shí)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化”等作用。“央企+互聯(lián)網(wǎng)”是央企混改一個(gè)明顯的趨勢(shì)，這對(duì)央企和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)互利共贏。借助互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和創(chuàng)新能力，央企能夠加快實(shí)現(xiàn)從“工業(yè)革命”到“信息化革命”的產(chǎn)業(yè)升級(jí)。而互聯(lián)網(wǎng)公司則可以撬動(dòng)龐大的央企資本，進(jìn)入新的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，更好地發(fā)揮其技術(shù)和創(chuàng)新能力。政府支持創(chuàng)業(yè)上海發(fā)布創(chuàng)投新政，助推長(zhǎng)三角創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)聯(lián)動(dòng)發(fā)展。7月30日，為進(jìn)一步促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資服務(wù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，為科技創(chuàng)新提供持續(xù)推動(dòng)力，上海市人民政府發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)上海創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》(下稱《意見(jiàn)》)。從統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、財(cái)政投入、服務(wù)模式、市場(chǎng)化運(yùn)作機(jī)制、多層次金融體系聯(lián)動(dòng)、人才引進(jìn)與培養(yǎng)等方面，全方位支持創(chuàng)業(yè)投資基金發(fā)展。《意見(jiàn)》指出，要充分發(fā)揮各類政府投資基金的引導(dǎo)帶動(dòng)作用。具體而言，逐步增加對(duì)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、天使投資引導(dǎo)基金的財(cái)政投入。進(jìn)一步發(fā)揮財(cái)政資金的杠桿放大作用，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，帶動(dòng)各類社會(huì)資金開(kāi)展創(chuàng)業(yè)投資。積極探索形成財(cái)政資金、國(guó)資收益和社會(huì)資金多渠道并舉的滾動(dòng)投入機(jī)制。“政府在發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)能力，有助于緩解創(chuàng)投募資難壓力。”究竟如何做？產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，巨頭有巨頭的玩法，屌絲有屌絲的路。穿越大周期，度過(guò)寒冬的創(chuàng)業(yè)公司才有機(jī)會(huì)持續(xù)創(chuàng)造更大價(jià)值。活著，活得更好。賺錢，更高效的賺錢。產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是馬拉松，像斑馬一直跑下去。有一天，或能肋生雙翼，蛻變成真正的獨(dú)角獸。參考資料：品玩 寒冰" 5年前冒出來(lái)的那一批移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸，終于開(kāi)始操心錢的問(wèn)題了

36吹噓 IRR 已經(jīng)過(guò)時(shí)，敢算 DPI 才是真英雄劉亞蕾 芮萌 中歐財(cái)富管理研究中心別總想著成獨(dú)角獸了，現(xiàn)在更流行做“斑馬”林洛 資本一線 “美麗經(jīng)濟(jì)”背后的丑陋內(nèi)幕王老司說(shuō)電商 請(qǐng)叫我王老濕 為什么那些看上去就賺不到什么大錢的公司能融到那么多錢

國(guó)資委主任接連會(huì)見(jiàn)馬化騰馬云透露了哪些信號(hào)？

恒業(yè)資本江一商業(yè)成敗的根本取決于直擊本質(zhì)的能力中金資本黃博：狩獵產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸

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