產業互聯網公司 IPO 正在提速，以今年為例，就有貝殼找房和明源云兩家產業互聯網公司順利登陸二級資本市場，并且實現了翻倍增長。

截止 12 月 8 日收盤， 明源云漲 7.08% ，報 47.65 港元，創歷史新高，最新總市值 918.29 億港元。另一家產業互聯網公司貝殼上市后股價飆升、市值翻倍，成為資本市場的一個傳奇，最新市值 733.08 億美元 。

與消費互聯網不同，產業互聯網不是以互聯網巨頭為主導的生意。在傳統產業數字化轉型升級時代，深耕行業的產業互聯網公司不僅成為資本市場的香餑餑，還為產業互聯網其它賽道的公司帶來了新的啟發。

明源云轉型 SaaS ，完成上市夢

在產業互聯網領域， SaaS 之所以能占據重要一席之地，本質上來講，是因為產業互聯網升級一大部分是去做生產關系的重組，極大提高企業的生產效率，相當于把原來關系鏈條打斷，重新構造一個新的鏈接，釋放更大的能量。

明源云成立于 2003 年，專注于為中國房地產開發商及房地產產業鏈其他產業參與者提供企業級 ERP 解決方案及 SaaS 產品。成立 18 年的明源云已然成為中國房地產開發商的第一大軟件解決方案供應商，占有 18.5% 的市場份額。

回溯明源云的發展歷程，主線故事得從 ERP 說起。 2003 年，明源云成立主要附屬公司明源云科技，主要為房地產開發商提供 ERP 解決方案起家，幫助房企管理組織業務流程。而隨著 2010 后云計算市場的快速崛起， SaaS 也隨之迎來發展熱潮，明源自 2014 年即開始 SaaS 化，在 2014 年到 2017 年間依次推出包括云采購、云客、云空間、云鏈四個 SaaS 產品，可滿足房地產開發商、供應商、資產管理公司、物業管理公司以及房地產產業鏈上的其他產業參與者的各種需求。除此之外，明源云的主產品 ERP 也逐漸 SaaS 化。

值得一提的是，明源云曾三度嘗試登陸資本市場，但幾經波折，不如預期。得益于 2014 年推出的 SaaS 業務，明源云業績大爆發，搭上了云計算的風口，資本市場給予的估值也一路水漲船高，在錯過了創業板上市的良機后，明源云這一次終于得到了資本市場的青睞。

從明源云的收入結構來看，作為基本盤的 ERP 解決方案貢獻了主要的收入， SaaS 產品的營收占比持續上升，截至 2020 年 3 月底，首次超過了 ERP 解決方案帶來的營收，前 3 個月實現營收 1.3 億，同比大幅增長 66.5% 。據弗若斯特沙利文數據，二者分別擁有 25.1% 和 23.3% 的市場份額。發展至今，明源云已經成為了中國房地產開發商的第一大軟件解決方案提供商。

市場最為看好的 SaaS 產品，市場規模增速將更加迅猛。從滲透率上看， 2019 年美國房地產的 SaaS 產品規模是我國的 11 倍，但我國的城鎮化率遠低于美國，整體的地產規?？傊凳侨蜃畲?，滲透率嚴重低于美國，市場空間巨大。

明源云在招股書中表示， 至少拿出 30% 募資額用于進一步升級及增強公司現有 SaaS 產品的功能及特性， 20% 用于加強尖端技術（例如 AIoT 、數據分析及虛擬現實）的研發工作， 10% 用于進一步升級及增強公司云端 ERP 解決方案的功能及特性。從募集資金的用途也能看出， SaaS 產品所對應的非房地產開發商軟件市場是明源云接下來重點攻克的目標。

5 年前，我國的地產 SaaS 產品市場規模剛剛起步，只有 3 億元的小市場，經過幾年發展， 2019 年的市場規模已經達到 21 億元，復合年增長率 61.5% 。未來 5 年的復合增速在 49.3% ，市場規模將在 2024 年達到 159 億元。

在一個快速增長的行業中做生意，明源云也將坐擁行業成長紅利。

貝殼找房對產業互聯網企業的啟發

過去一年上市的中國企業，貝殼找房是被討論最多的公司之一。

原因不僅僅在于，貝殼找房脫胎于鏈家，卻做了所有房產經紀公司不曾涉足的平臺業務，更在于貝殼將繁重復雜的經紀服務梳理、重構，以統一的規則定義了多方角色參與的良性生態。

“以數字化手段重塑居住產業互聯網 ”，這是貝殼找房在 2019 年 4 月給自己定下的戰略，過去一年，產業互聯網在細分領域落地成型，如今回過頭來看，所有產業互聯網賽道，或許都值得用貝殼模式重做一遍。

回顧貝殼的發展歷史，貝殼的前身為鏈家，鏈家是自營的線下房產中介。 2018 年，貝殼上線，把鏈家、德祐等加盟品牌以及房產信息平臺等匯集到一起，形成同具有線上、線下優勢的平臺。

更關鍵的是，貝殼建立了創新的 ACN 經紀人協作機制。 ACN 模式解決了房地產行業利益分配問題。通過構建資源共享平臺，把品牌與經紀人在一筆訂單中承擔的角色進行細分，分為房源錄入、鑰匙持有、房源帶看、客源成交等過程。

在 ACN 模式下，貝殼建立了標準化的利益分配制度，經紀人充當不同角色，合作完成房屋交易后，按照貢獻率對傭金進行分配。標準規則下，各環節工作人員不存在利益糾紛，相互之間可以形成良好的合作關系，從而實現效率的提升。

對比同樣在美國上市房產經紀平臺企業房多多，貝殼模式更利于產業互聯網對房產交易市場的重構。房多多通過自己的線上優勢去吸引中小品牌企業入駐，平臺向品牌企業收取技術服務費和傭金。

分析兩者之間的差距可以看出，貝殼充當的角色是管理者，房多多充當的角色是合作者，貝殼嚴格把控房產交易的各個環節，而房多多作為第三方平臺，對房產交易的掌控力不足，難以對房產交易結果產生正面影響。

當下，產業互聯網成為熱點，各行各業都在追風口、搭建平臺。產業互聯網平臺誕生的初衷，是通過技術解決信息不對稱問題，通過打通上下游實現降本增效。但是對于很多環節眾多的產業，僅僅做到這一層可能并不足夠，貝殼的發展給了平臺企業一些新的啟示：劃定不同的角色分工，打造出一個良好的競爭平臺，通過企業之間的相互協作，實現整個產業鏈效率的提升。

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